Bestuurders van de Federal Reserve komen dinsdag en woensdag bijeen voor een cruciale vergadering onder ongekende omstandigheden.

Naar verwachting zullen monetaire beleidsmakers aan het einde van hun tweedaagse vergadering op woensdag de eerste renteverlaging sinds december aankondigen. Dit doen ze in een poging de vertragende Amerikaanse arbeidsmarkt te ondersteunen, in de hoop dat de brede tarieven die president Donald Trump heeft opgelegd slechts een beperkte impact op de inflatie zullen hebben.

Maar er is een olifant in de kamer die de discussies over de Amerikaanse economie beheerst: Trumps intensieve pogingen om de top van de Federal Reserve te hervormen.

De Senaat bevestigde maandag de benoeming van Stephen Miran, Trumps senior economisch adviseur, tot lid van de raad van bestuur van de Fed. Hij zal een vacante zetel invullen die in januari afloopt, met de mogelijkheid van verlenging. Miran bevestigde dat hij zich niet zal committeren aan zijn aftreden aan het einde van zijn termijn als er geen permanente opvolger wordt benoemd. Nadat hij dinsdagochtend is beëdigd, kan hij nu stemmen tijdens de vergadering over het monetair beleid van deze week.

Daarnaast zal ook Lisa Cook, een lid van de Raad van Bestuur dat Trump eind augustus probeerde te ontslaan, stemmen. Een hof van beroep verwierp maandag Trumps poging om haar te ontslaan, terwijl haar rechtszaak tegen de ontslagbeslissing nog loopt. Cook is het eerste lid van de Raad van Bestuur van de Fed dat te maken krijgt met een poging tot ontslag.

De laatste bijeenkomst is buitengewoon, niet alleen omdat de centrale bank eindelijk haar strategie ten aanzien van de rentetarieven aanpast, maar ook vanwege de ontwikkelingen rondom haar machtige bestuur, nu de regering-Trump steeds meer druk uitoefent op een instelling die lange tijd als politiek onafhankelijk werd beschouwd.

De belangrijkste reden achter de bezuiniging

De belangrijkste motieven achter het voor het eerst in negen maanden verlagen van de leenkosten zijn de toenemende tekenen van zwakte op de arbeidsmarkt en de groeiende overtuiging onder Fed-functionarissen dat de door tarieven veroorzaakte inflatie tijdelijk zou kunnen zijn.

In de zomer was de banengroei zwak: werkgevers voegden gemiddeld slechts 29.000 banen toe in de drie maanden tot en met augustus. Dat is iets hoger dan in juli, maar nog steeds het zwakste tempo sinds 2010, afgezien van de pandemieperiode.

Ook overtrof het aantal werklozen dat op zoek was naar werk het aantal beschikbare banen, terwijl het aantal nieuwe werkloosheidsaanvragen in de week eindigend op 6 september steeg naar het hoogste niveau in bijna vier jaar. Ook het aantal mensen dat in augustus langer dan 26 weken werkloos was, bereikte het hoogste niveau sinds november 2021.

Uit een voorlopige herziening van de werkgelegenheidscijfers voor het jaar eindigend in maart, die vorige week werd gepubliceerd, bleek dat de Amerikaanse arbeidsmarkt zwakker was dan vóór de zomer werd gedacht.

Fed-voorzitter Jerome Powell maakte de weg vrij voor deze renteverlaging tijdens een opmerkelijke toespraak eind augustus, waarin hij zei dat "de neerwaartse risico's voor de werkgelegenheid toenemen". Andere functionarissen deelden deze zorgen, waarvan de meest prominente aanvankelijk gouverneurs Christopher Waller en Michelle Bowman waren, beiden benoemd door Trump, die een renteverlaging in juli steunden.

De nieuwe economische prognoses van de Fed, die woensdag worden gepubliceerd, zullen naar verwachting laten zien hoe snel en diepgaand de renteverlagingen de komende maanden zullen zijn, gezien de kwetsbaarheid van de arbeidsmarkt.

Het standpunt van de Fed over tariefinflatie

Hoewel de inflatie de afgelopen maanden is gestegen – vanwege Trumps beleid, met name de tarieven – zijn Fed-functionarissen er steeds meer van overtuigd dat een eventuele stijging tijdelijk zal zijn.

De consumentenprijsindex steeg in augustus met 2,9% op jaarbasis, in lijn met de verwachtingen van economen, volgens gegevens van het ministerie van Arbeid van vorige week. Maandenlang waren de consumenteninflatiecijfers consistent met de prognoses, ondanks de verwarring die ontstond door de invoering van invoerrechten.

Mary Daly, de voorzitter van de Federal Reserve Bank van San Francisco, schreef onlangs dat "de prijsstijgingen die gepaard gaan met tarieven eenmalig zullen zijn". Alberto Musalem, de voorzitter van de Federal Reserve Bank van St. Louis, zei deze maand in een toespraak dat hij verwacht dat "de effecten van de tarieven zich binnen twee tot drie kwartalen door de economie zullen verspreiden, en dat hun effect op de inflatie daarna zal afnemen."

Christopher Waller bevestigde in een toespraak in Miami op 28 augustus dat "de inflatie sinds het eerste kwartaal is gestegen, maar deze cijfers omvatten de effecten van verhoogde importtarieven, waarvan ik verwacht dat ze de inflatie slechts tijdelijk zullen verhogen." Hij voegde eraan toe: "De meeste voorspellingen geven aan dat de jaarlijkse inflatie nog een paar maanden langzaam zal blijven stijgen, waarbij de maandelijkse tariefeffecten begin 2026 zullen afnemen."

Een ongekende drukcampagne van Trump

Terwijl Fed-functionarissen proberen een ingewikkeld economisch raadsel te ontrafelen, blijft de regering-Trump druk uitoefenen op de centrale bank, die traditioneel politieke onafhankelijkheid geniet.

Sinds het begin van zijn tweede termijn heeft Trump Powell en de Fed herhaaldelijk en openlijk bekritiseerd omdat ze dit jaar weigerden de rente te verlagen. Monetaire beleidsmakers stelden de renteverlaging uit tot deze week om eerst de effecten van Trumps beleid te kunnen zien.

Trump dreigde eerder dit jaar Powell te ontslaan, maar trok zich terug nadat adviseurs hem waarschuwden dat dit tot scherpe volatiliteit op de financiële markten zou kunnen leiden. In juli gebruikte de regering het renovatieproject van het Fed-hoofdkantoor in Washington – met een kostprijs van 2,5 miljard dollar – als voorwendsel om Powell te ontslaan, waarbij ze hem beschuldigde van wanbeheer. Trump en Powell raakten verwikkeld in een publiek dispuut over de totale kosten van het project.

Trump probeert Cook nu ook te ontslaan vanwege beschuldigingen van wangedrag met betrekking tot hypotheken, een zaak die nog steeds wordt onderzocht door het ministerie van Justitie. De rechtbanken hebben Cook echter in haar functie gehouden terwijl haar zaak tegen het ontslag loopt. Recente documenten – gerapporteerd door Associated Press – toonden aan dat Cooks appartement in Atlanta, dat volgens de regering een van de twee woningen is die ze als haar hoofdverblijfplaats had aangemerkt, was aangemerkt als vakantiehuis. Cook ontkende alle wangedrag.

Hoewel Cooks status nog in behandeling is, heeft Mirans benoeming tot bezorgdheid geleid onder Democraten vanwege zijn nauwe banden met de president. Hij bevestigde echter zijn toewijding aan de ethische wetgeving en benadrukte dat hij onafhankelijke standpunten over de economie zou uiten. Hij zei tijdens zijn hoorzitting: "Ik ben zeer onafhankelijk ingesteld, zoals blijkt uit mijn bereidheid om af te wijken van de consensus, en ik verwacht dat te blijven doen als ik word bevestigd."

Trump heeft de wens uitgesproken dat de Republikeinen een meerderheid vormen in de raad van bestuur van de Federal Reserve. Bovendien is het bevestigingsproces van Miran versneld: van zijn nominatie tot zijn beëdiging duurde het slechts een maand, terwijl het normaal gesproken enkele maanden duurt. Hierdoor kon hij deelnemen aan de vergadering in september.

De meeste waarnemers verwachten nu al dat de Fed aan het einde van de vergadering een renteverlaging van minimaal een kwart procentpunt zal aankondigen, of Miran nu meedoet of niet.

De koperprijzen daalden dinsdag, ondanks een daling van de dollar ten opzichte van de meeste belangrijke valuta. Dit kwam door de verwachting dat de productie in Chili zou toenemen.

Chili, goed voor ongeveer een kwart van de wereldwijde koperproductie, verwachtte dat de productie dit jaar zou toenemen, ondanks de uitdagingen waarmee twee van de grootste mijnen te kampen hebben. Dit biedt enige verlichting voor een wereldmarkt die kampt met een krap aanbod.

Een dodelijk ongeval in de grootste mijn van staatsbedrijf Codelco, in combinatie met problemen met mijnafval bij een project van Teck Resources Ltd., bemoeilijkten de inspanningen van Chili om de jaarlijkse doelstelling van ongeveer 5,6 miljoen ton te halen. De gigantische Escondida-mijn van BHP boekte echter een productiestijging van 11% in de eerste helft van het jaar ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, terwijl de Collahuasi-mijn zich voorbereidt op het verlaten van een periode van ertsproductie van lage kwaliteit, en de El Salvador-mijn, na de herontwikkeling, is begonnen met het verhogen van haar operationele capaciteit.

Minister van Mijnbouw Aurora Williams zei in een interview vanuit haar kantoor in het centrum van Santiago dat ze dit en volgend jaar nog steeds groei verwacht, met een recordniveau van 6 miljoen ton in 2027. Ze voegde eraan toe dat dit een opmerkelijke prestatie zou zijn voor een land waar de productie in 2023 daalde tot het laagste niveau in twintig jaar, terwijl bedrijven moeite hebben om oude mijnen te vernieuwen en nieuwe, moeilijk te ontwikkelen afzettingen te vinden. Ze wees er ook op dat de vooruitzichten voor het metaal op de lange termijn verbeteren.

Williams zei: "Ik geloof dat de productie zal toenemen en dat Chili zijn deelname aan de wereldmarkt zal kunnen vergroten. Marktindicatoren wijzen op een groter aanbod in de toekomst."

Dit heeft te maken met de wereldwijde vraag naar koper voor gebruik in elektriciteitsdraden, die wordt aangestuurd door de overgang naar schone energie en de bouw van meer datacenters voor de exploitatie van technologieën op het gebied van kunstmatige intelligentie.

Maar de kopermarkt heeft eerder teleurstellingen ondervonden van Chili, aangezien het staatskoperagentschap Cochilco enkele jaren geleden verwachtte dat de productie inmiddels de 7 miljoen ton zou overschrijden, wat nog steeds niet is gebeurd. En Codelco blijft een belangrijke speler in die vergelijking, omdat het probeert de jarenlange zwakke investeringen te compenseren.

De verwachtingen zijn recentelijk verbeterd met de afronding van twee integratieovereenkomsten die naar verwachting bijna 300.000 ton aan de totale productie van het land zullen toevoegen, volgens ramingen van het bedrijf. Codelco legt de laatste hand aan een fusie tussen de Andina-mijn en de Los Bronces-mijn van Anglo American, terwijl Anglo en Teck werken aan een soortgelijke overeenkomst om de mijnen Collahuasi en Quebrada Blanca samen te voegen. Daarnaast hebben BHP en Lundin Mining Corp. een groot project aan de grens met Argentinië, en werken BHP en Rio Tinto samen met Codelco aan veelbelovende exploratieprojecten.

De minister was van mening dat de fusieovereenkomst tussen Anglo en Teck een "positief signaal" is over de vitaliteit van de Chileense mijnbouwsector en de wereldwijde kopermarkt.

Met betrekking tot het herstel van de El Teniente-mijn na een tunnelinstorting waarbij zes arbeiders omkwamen, zei Williams dat Codelco mogelijk andere middelen moet gebruiken, zoals meer automatisering, om diepere lagen van de afzettingen te bereiken, afhankelijk van de resultaten van het onderzoek dat wordt uitgevoerd door de Sernageomin-autoriteit.

Ze voegde eraan toe: "Chili staat voor de uitdaging om ondergrondse mijnbouw op steeds grotere diepte te ontwikkelen. En als er risico's zijn, zullen we in een land waar veiligheid een prioriteit is, naar alternatieve mechanismen moeten zoeken."

De dollarindex daalde daarentegen met 0,5% om 16:15 GMT tot 96,8 punten, met als hoogste niveau 97,3 punten en als laagste niveau 96,7 punten.

Wat de handel betreft, daalden de koper futures voor levering in december met 0,2% tot $4,70 per pond om 16:10 GMT.

De bitcoinkoers bewoog dinsdag binnen een smalle bandbreedte, waarmee de recente winsten werden versterkt door de groeiende overtuiging dat de Federal Reserve deze week de rente zal verlagen. De meeste altcoins presteerden echter ondermaats, terwijl zorgen over de duurzaamheid van grote bedrijfsinvesteringen in digitale activa de opwaartse trend van bitcoin beperkten.

Bitcoin steeg met 0,3% naar $115.300 om 13:19 GMT, na een winst van ongeveer 5% in de afgelopen week.

Bitcoin in afwachting van de Fed

's Werelds grootste cryptocurrency heeft een deel van de forse verliezen tussen half augustus en begin september goedgemaakt, maar blijft nog steeds ruim onder de piek van augustus. De markt kampte met zware winstnemingen en toenemende zorgen over de groeiende afhankelijkheid van bedrijven van hun schatkistpapier als vehikel om Bitcoin aan te houden.

Deze zorgen namen toe nadat Strategy (voorheen MicroStrategy) werd afgewezen voor opname in de S&P 500. Analisten van JPMorgan waarschuwden dat het ontbreken van dergelijke indexnoteringen de levensvatbaarheid van de corporate treasury-aanpak op lange termijn ondermijnt. Door deze trend blijft de cryptosector achter bij de rally van andere risicovolle activa, met name aandelen.

Fed-besluit in beeld

De markten voor digitale activa bereiden zich nu voor op de beleidsvergadering van de Fed. Gegevens van CME FedWatch laten een kans van 99,6% zien op een renteverlaging met 25 basispunten en slechts 0,4% op ongewijzigd beleid. Lagere rentetarieven stimuleren doorgaans risicovolle activa zoals cryptovaluta door de marktliquiditeit te vergroten, maar er blijft onzekerheid bestaan over de versoepeling op de lange termijn vanwege de aanhoudende inflatiezorgen. Ondanks de toenemende druk vanuit het Witte Huis heeft Fed-voorzitter Jerome Powell een voorzichtige houding aangenomen zonder verdere verlagingen toe te zeggen.

Strategie breidt Bitcoin-inzet uit

In een document dat is ingediend bij de Amerikaanse Securities and Exchange Commission, maakte Strategy bekend dat er tussen 8 en 14 september nog eens 525 Bitcoin is gekocht, ter waarde van ongeveer $ 60,2 miljoen, tegen een gemiddelde prijs van $ 114.562 per stuk.

Hiermee komt het bezit van het bedrijf op 638.985 Bitcoin, met een marktwaarde van bijna $ 73,4 miljard, vergeleken met een totale overnameprijs van $ 47,2 miljard, of een gemiddelde van $ 73.913 per munt, inclusief kosten en uitgaven.

Uitvoerend voorzitter en medeoprichter Michael Saylor zei dat de holdings nu goed zijn voor meer dan 3% van de gemaximeerde voorraad van 21 miljoen Bitcoin-munten. Tegen de huidige prijzen boekt het bedrijf een papieren winst van ongeveer $ 26 miljard.

De zilverprijs steeg dinsdag op de Europese markt, zette de winst voor de vijfde opeenvolgende sessie voort en bereikte een nieuw 14-jarig hoogtepunt. Het metaal is nu op weg om voor het eerst sinds 2011 de grens van $ 43 per ounce te overschrijden, mede dankzij de brede daling van de Amerikaanse dollar.

Later vandaag begint de Federal Reserve met haar belangrijke monetaire beleidsvergadering, waarvan de beslissingen woensdag worden verwacht. De markten verwachten over het algemeen een renteverlaging van ten minste 25 basispunten.

Prijsoverzicht

• Zilverprijzen vandaag: Het metaal steeg met 0,25% naar $ 42,78 per ounce, het hoogste niveau sinds september 2011, vanaf een openingsniveau van $ 42,68, nadat er een intraday-dieptepunt van $ 42,35 was bereikt.

• Maandag sloot zilver 1,2% hoger, wat een vierde opeenvolgende dagelijkse stijging betekende, geholpen door zwakkere rendementen op de Amerikaanse dollar en staatsobligaties.

Amerikaanse dollar

De dollarindex daalde dinsdag met 0,3%, zette de verliezen voort in een tweede sessie en bereikte een 10-weken dieptepunt van 97,04, wat wijst op de aanhoudende zwakte van de Amerikaanse munt ten opzichte van een mandje internationale concurrenten.

Zoals bekend maakt een zwakkere Amerikaanse dollar edelmetalen die in dollars luiden aantrekkelijker voor houders van andere valuta. De huidige daling is het gevolg van de actieve verkoop van de dollar in de aanloop naar de verwachte renteverlaging van 25 basispunten door de Fed op woensdag.

Dit komt doordat president Donald Trump de beleidsmakers van de Fed blijft onder druk zetten om verder te bezuinigen. In een bericht op sociale media van maandag drong Trump er bij Fed-voorzitter Jerome Powell op aan om de rente "groter" te verlagen, daarbij verwijzend naar de risico's voor de Amerikaanse huizenmarkt.

Federale Reserve

De tweedaagse vergadering van de Fed begint later vandaag en de beslissingen worden woensdag verwacht. De markten verwachten een verlaging met 25 basispunten, terwijl de verklaringen van beleidsmakers, economische prognoses en de opmerkingen van Powell sterkere aanwijzingen zullen geven over de waarschijnlijkheid van verdere versoepeling later dit jaar.

Renteverwachtingen

• Volgens de FedWatch-tool van CME schatten de markten een kans van 100% in op een renteverlaging van 25 basispunten deze week, en een kans van 4% op een grotere beweging van 50 basispunten.

• Voor oktober blijven de verwachtingen van een renteverlaging volledig ingeprijsd op 100% voor 25 basispunten, met slechts 3% kans op een diepere verlaging van 50 punten.